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11月28日,由大连商品交易所支持,五矿经易期货承办的“2018西北(西安)钢材原材料市场高峰论坛同期活动之双焦基本面分析及金融衍生品应用”在西安举办,上海钢联煤焦研究员熊超在会上介绍,2019年焦化、钢铁企业利润回撤,焦炭价格重心将下移。
据悉,今年焦炭价格是全年的一个高位,目前还有400—500元/吨的利润。
近期受钢材价格大幅下跌影响,煤焦价格也处于下行的状态。本周全国各地焦企盈利较前期出现明显收缩,其原因是本周二起,焦炭整体市场价格下调100元/吨,各地陆续执行落地。当前钢价受挫,钢厂利润严重受损,自身经营压力迫切需要往外部传导,压缩原料价格以求降本增效。受此影响,焦炭市场情绪持续转弱,焦价有被再次压缩的机会。目前市场主要矛盾在于钢企利润偏低,原料市场盈利高位,钢厂要求利润重新分配,若钢价继续走弱,上游产业链也将随着下行。
行业人士指出,焦煤偏强格局短期难以打破,但煤价经过连续上调,向上驱动力已显不足,加上近期焦价承压下行,煤价继续上涨难度增大,焦煤大概率将持稳运行,成本端压力减小。焦企盈利下行已成定局。
三、黑色产业链的趋势性分析和核心矛盾解读
(一)目前黑色产业链的核心矛盾在哪里?
核心矛盾在于钢材,钢材代表了产业链利润的终端。在钢材偏弱的情况下,风险主要由利润进行传导,进一步影响到上游利润。目前来看,我们认为钢材价格在短期仍有下滑空间。
近期钢价回调的核心因素是钢厂议价能力的转移。在过去一年半时间,钢厂占据了整个产业核心的地位。随着供给侧改革的推行。钢厂议价能力超越了产业链的其他环节,也包括贸易商。而现在由于比较高的冬储价格,议价能力出现一定的重塑。目前钢价是否是底部就在于当前价格是否达到贸易商冬储的价格预期。我们看到贸易商对冬储的价格预期也有所变化,10月初时预期大概在3800元/吨左右,目前基本在3500元/吨的预期。
(二)路径:产业链通过压缩利润的方式把风险向上游进行传导
焦炭、焦煤并没有核心供需结构矛盾,主要是钢厂压缩利润从而向上游传导。我们做一个利润变化的对比,11月初钢价是4700元/吨吨,吨毛利1100多元,焦炭吨毛利700多元,焦煤吨毛利600多远。当前钢材和焦炭利润都有所下跌,钢材利润跌到了900元/吨左右,焦炭利润刚刚开始下跌到600元左右,焦煤利润没受到产业链传导的影响。
钢厂可能挤压焦化利润
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