情绪风险释放，后期钢价或继续承压

随着新增确诊和新增疑似病例数量拐点的出现，疫情对各方情绪的影响逐渐减弱。近日，一大批重点工程复产开建，财政部也再次下达2020年新增地方政府债务限额，制造业复工渐次展开。钢材价格经过了前期的快速下跌，情绪面的风险基本释放。

但是，疫情对经济的影响将在后期显现，钢材价格仍存在需求风险，主要原因有两方面：一是社会库存仍在大幅上升，二是协议销售模式的存在，使下游需求风险可能还未真正释放。

根据钢铁网调研，目前热卷钢厂多数以协议销售为主，而有锁价模式的钢厂2月份手持订单饱满，基本能够维持1个月，3月份合同还未开始接单。下游延期复工对钢厂订单的影响将会在后期显现，一方面订单可能推迟或减少，另一方面再次接单时，下游对于钢材产品的议价意愿会提高。

建筑行业运行趋势及钢材需求变化主要取决于疫情防控进展。短期看，疫情对全国建筑行业冲击较大，行业钢材需求整体承压。一是部分建设项目停工停建，开工复工有所推迟。受到疫情蔓延影响，各地相继出台政策，适当延长假期，暂缓工地施工，避免人流聚集，全国各建设项目复工较往年明显延后，建材需求承压明显。二是物流运输受限。全国各省区市相继启动重大突发公共卫生事件一级响应，部分地区采取了封路、限行等措施，对建筑用钢的调配运输造成影响，削弱了市场需求。三是房地产等项目开发投资意愿下降。由于春节期间疫情超预期发酵，严格的隔离措施对房地产市场的春季行情造成较大冲击。   从全年维度看，建筑行业受疫情解除后 宏观政策影响较大，或产生较大补偿性需求。当前我国宏观调控政策空间充足，经济具有较强韧性，逆周期调节政策可有效刺激经济，如央行2月3日开展的1.2万亿逆回购政策，市场反馈明显。疫情结束后，预计以公路、港口码头等为代表的公共交通基础设施建设，以及以5G基站、特高压、城际轨道、新能源汽车充电桩建设为代表的新型城镇化建设项目，将补偿性释放，有效带动钢材市场需求加速增加。